活久见，上交所被买崩了？！

9月26日美股收盘时，经济数据的稳定增强了人们对美国经济软着陆的信心，三大指数齐齐上涨，标普500指数更是创下新高。

不仅A股的消费板块表现强劲，昨晚领涨的美股也集中在消费股上，如LVMH、开云集团、爱马仕等全球奢侈品巨头，涨幅接近10%。

中概股指数上涨近11%，离岸人民币汇率突破6.98元，创下16个月来的最高点。显而易见，中国资产的重估首先在美股市场引发，考虑到美股市场的资金量，理论上只要中概股不出现颓势，行情就远未结束。

高盛认为，中国当前的政策将引发一波政策性反弹，并建议投资者进行战术性投资中国股票。所谓战术性投资，即短期内可以看多。

昨日美股全线上涨，但今天T+0实时ETF却普遍下跌。这主要是因为之前A股市场表现不佳，许多人转向美股市场，导致场内ETF出现溢价。例如，纳指100的场内溢价中位数为3%，标普500为4%，纳指科技的溢价甚至一度超过15%。今天，随着A股市场的反转，场内开始对美股进行溢价调整。目前纳指ETF甚至出现了折价现象。

需要额外说明的是，场外基金不存在溢价或折价，其价格只与汇率挂钩，波动与美股大盘完全一致。可能大部分人并不知道，场内ETF是二级市场，而场外基金反而是一级市场！

9月27日，港股高开高走，恒生医疗和恒生互联网板块领涨。恒生科技指数盘中突破4500点大关，再创年内新高。在短线市场情绪高涨的背景下，不排除下一个交易日仍有上涨的可能，但显然，在这波急涨之后，市场将迎来一段盘整期。我认为，今年港股的行情已经进入高潮，恒生科技指数年内的最高点我预计在4800至5200点之间，这个区间内有许多套牢盘，不可能一蹴而就。

同日，A股收盘时，大盘资金净流入达到126.33亿，两市成交量大幅增加2893亿，总成交额达到14556亿，市场中位数上涨4.7%。

盘中，上交所一度出现技术故障，原因是买单过多导致服务器延迟。这一幕不禁让人回想起2020年之前，人们半夜排队摇号抢购房产的盛况。

中国真的缺钱吗？信用货币的成本才多少？近年来，M1/M2的增长一直在加速。因此，市场并不缺钱，这一点从存款的不断新高和债市规模的不断扩大中可以看出。而且，我们的外汇受到严格管控，人民币无法流出，所以一旦经济周期反转，天量的货币必将继续推高资产价格。

根据能量守恒定律，货币不会减少（理论上只会越来越多）也不会消失，只是发生了转移。我一直强调，市场缺的不是钱，而是信心。之前市场的阴跌，主要是信心受损的直接表现。

周二和周四与平时真的有什么不同吗？即便是大规模放水，也需要时间。但是，这两天的政策表态实际上是给摇摇欲坠的市场信心吃了一颗强心丸，士气一下子达到顶峰，再加上资产价格处于低位，因此爆发出了历史性的上涨。

资本市场的本质是买预期，卖事实。预期永远走在最前面。当前的上涨核心逻辑是对过去几年超跌的中国资产进行修复和重估，这个阶段完成后，才会进入对核心资产的重新定义和新一轮的抱团。

这两天最大的变化是，狠狠地惩罚了那些做空者和高抛低吸者。但要改变这一趋势，仅凭这两天的上涨是不够的，后面还需要持续发力。只有持续坚持，A股才能真正进入正循环。

另外，昨天我提到了可能的两种趋势，今天同时出现了，普涨行情继续，而最有赚钱效应的创业板也开始发力。这一切都符合市场反转的特征，因此短线不宜看空。

毕竟，我们熬了好几年，不就是为了证明自己失去的，能够重新拿回来吗？

重仓扛亏损，轻仓吃补涨，永远无法回本盈利。

市场反弹的早期通常是超跌反弹，跌得越多的反弹越多，比如白酒板块，这几天涨了二十多点，但打开K线图看，今天过后，年内中证白酒指数依然下跌超过13%。

反弹的中期，通常是对科技股的补涨。

行情的最后阶段，是拥抱核心价值，资金将进一步推高和抱团优质标的。